上周，受益于環保壓力和運力緊張因素，供給偏緊優勢凸顯，推動國內PVC期貨開啟新一輪上漲行情，主力1701合約振蕩攀升至6400元/噸上方，本周一更是突破6500元/噸，再創兩年來新高。除了供給緊張外，煤炭價格持續走高給PVC帶來的成本支撐效應也非常明顯，但是需要謹慎高價PVC開始擠壓下游消費企業的利潤空間，需求抵觸情緒出現。由此預計，未來消費面臨拐點，PVC期價漲勢將受限。廣東鈣鋅穩定劑廠家與您一起了解詳情。

環保壓力和運力緊張

下半年以來，隨著中央環保督查組到各地巡視，山東、山西、四川等地的PVC生產企業相繼受到環保政策干擾，導致開工率水平逐漸回落。據統計，8月全國PVC工廠平均開工率降至75%以下，環比7月明顯下滑，直至9月初督查工作告一段落以后，PVC工廠開工率才企穩回升至79%左右。考慮到第二輪環保督查會在四季度展開，而這個階段又處在霧霾氣候高發期，環保工作壓力較重，對于污染企業督查巡視力度也將有增無減，預計未來全國PVC生產企業會受到明顯影響，開工率難有回升空間。

除了環保因素制約供給能力外，運力不足也在很大程度上造成貨源緊張。究其背后原因：一方面，由于杭州G20峰會期間，華東地區無法裝卸運載化工品，導致該區域的PVC庫存偏低；另一方面，由于運輸限載的新規出臺，導致營運司機收入下降，調漲運費的訴求很高，目前運費漲幅已經超過三成。然而，在供給趨緊的背景下，成本轉嫁變得順暢，下游貿易商和需求企業多數只能接受PVC漲價的現實。

成本支撐效應顯著

眾所周知，PVC的生產工藝主要有兩條路線：石油路線和電石路線。鑒于我國的能源結構是貧油、少氣、富煤的狀態，電石路線（乙炔法PVC）在國內得到了快速發展。數據顯示，2015年全國乙炔法PVC產量占總產量的80.7%。由于電石路線制造PVC需要消耗大量的原料電石，而電石的原料是蘭炭，在今年供給側改革的影響下，國內煤炭生產企業工作日被限制，令蘭炭產出回落，誘發價格大幅上漲，從而使得下游電石生產成本水漲船高。自8月以來，國內電石價格漲幅已經超過20%。此外，運輸新規出臺也限制車輛營運電石，供給偏緊因素同樣令電石價格異常堅挺。

需求增長面臨瓶頸

從需求端來看，PVC制品廣泛用于建筑、包裝、消費品等行業。其中，在建筑領域，有60%的PVC用于生產管材、型材等裝修材料。由于PVC管材和型材都要在房子建成后使用，根據以往數據發現，其需求滯后房地產新開工面積6—12個月左右。然而，今年1—8月房屋新開工面積同比增長12.2%，增速已經連續4個月回落。

鑒于目前樓市的“政策頂”已經出現，需求端觀望謹慎心態加重，房企拿地開工積極性受到削弱，預計未來房屋新開工面積增速將持續回落。受此影響，后期PVC消費拐點也將出現，需求面臨增長瓶頸。此外，PVC價格急速拉升將導致下游企業的利潤被吞噬，買盤力量會趨于回落，料限制后期PVC期價的漲幅。

綜合以上分析，本輪PVC期價快速拉升固然是受到環保壓力和運輸新規的利多支撐，加之成本抬升也在很大程度上“錦上添花”。不過，短期內價格急漲不但消耗利多因素，而且擠占下游需求企業的利潤空間，引發需求抵觸情緒。考慮到未來終端消費拐點將至，需求增長陷入瓶頸，PVC漲勢料受限。